春節(jié)期間，染料價格開始醞釀上漲。2月5日，主流分散染料品種價格上漲3000元至2.6萬元/噸，為近半年來的首次大幅提價。

　　中金公司分析師預(yù)測：目前染料價格仍處于歷史中樞低位，預(yù)計(jì)節(jié)后隨著終端紡織與印染需求的回升，染料旺季來臨，價格有望持續(xù)上漲。而估值較低、業(yè)績彈性大的龍頭公司有望受益。

　　目前，我國為世界染料第一大國，染料行業(yè)中分散染料集中度較高，主要企業(yè)有浙江龍盛、閏土股份、安諾其等。

　　2月7日，閏土股份、安諾其同獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，中金公司、申萬宏源、海通證券等25家機(jī)構(gòu)調(diào)研閏土股份；平安資產(chǎn)、國泰君安等11家機(jī)構(gòu)到訪安諾其。

　　目前染料產(chǎn)品的價格趨勢，是機(jī)構(gòu)最關(guān)心的話題。閏土股份表示，染料產(chǎn)品價格受多種因素的影響，漲跌都正常。考慮上游成本的傳導(dǎo)以及環(huán)保導(dǎo)致的供給波動影響等因素，分散染料價格目前來看有上漲的預(yù)期，但高度不做預(yù)測。

　　安諾其也稱，“2017年我們?nèi)猿钟挟a(chǎn)品價格上漲的預(yù)期。”據(jù)介紹，印染行業(yè)的生產(chǎn)旺季為每年3-5月、10-12月，在旺季來臨之前印染廠商會加大采購量和備貨量。今年1月以來，由于染料價格上漲，促使印染企業(yè)加大采購力度，使大部分染料企業(yè)庫存大幅減少，甚至無庫存。

　　此外，剛剛經(jīng)歷了重組終止、復(fù)牌暴跌的閏土股份，還被機(jī)構(gòu)問及“是否會繼續(xù)嘗試外延式發(fā)展機(jī)會”。該公司于去年10月停牌，原擬籌劃收購醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)，今年1月11日晚，因雙方未就核心交易條款達(dá)成一致，公司宣布重組終止。復(fù)牌首日股價即大跌近8%。

　　閏土股份回復(fù)稱，未來將繼續(xù)利用資本市場積極尋求外延式發(fā)展機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療健康、化工新材料、環(huán)保等行業(yè)。

　　PTA公司業(yè)績成倍預(yù)增

　　春節(jié)后迎來旺季的還有PTA板塊。自去年四季度以來，聚酯行情逐步轉(zhuǎn)好。

　　PTA是“PX-PTA-PET(聚酯纖維)”產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)。據(jù)了解，國內(nèi)PTA行業(yè)已形成寡頭壟斷格局，僅恒力股份、逸盛石化兩家產(chǎn)能就占據(jù)國內(nèi)PTA常開裝置產(chǎn)能的60%。

　　2月9日，PTA龍頭恒力股份收獲調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)幾乎包攬了國內(nèi)所有主流券商；2月6日、2月8日，恒逸石化連續(xù)接待了南方基金、嘉實(shí)基金、展博投資等2批次、共計(jì)9家機(jī)構(gòu)的調(diào)研；2月7日，榮盛石化接待了華泰證券、招商基金等3機(jī)構(gòu)。其中不少調(diào)研人員的身影重復(fù)出現(xiàn)。

　　就PTA行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，上述公司看法基本一致。恒逸石化表示，2016年，在多套裝置或意外或主動的停車行為之后，國家供給側(cè)改革，PTA產(chǎn)能接近零投放、部分落后產(chǎn)能繼續(xù)淘汰、原油和大宗商品價格企穩(wěn)回升等因素的影響下，PTA行業(yè)發(fā)生了明顯的改變，特別是去年四季度以來，PTA市場的供應(yīng)再度處于久違的緊平衡的小寬松狀態(tài)，盈利情況開始好轉(zhuǎn)，PTA當(dāng)前行情已完成筑底向上回升。

　　受供需修復(fù)影響，PTA價差(代表盈利水平)也開始出現(xiàn)修復(fù)。2016年一季度由于PTA開工負(fù)荷偏低以及聚酯負(fù)荷的恢復(fù)，價差保持良好；4月份之后隨著產(chǎn)能釋放預(yù)期及油價下跌雙重打壓，PTA價差跌至300-400元/噸。

　　中信證券研報(bào)稱，目前PTA時點(diǎn)價差在350元/噸。歷史上，其長期價差最低值在150元/噸，最高值達(dá)1500元/噸。即使考慮到本輪周期高點(diǎn)達(dá)不到前一輪的高度，行業(yè)盈利仍有巨大的上行空間。

　　反映在營收數(shù)據(jù)上，上述公司2016年業(yè)績均大幅預(yù)增。恒逸石化預(yù)計(jì)2016年凈利潤區(qū)間7.6億元至8.5億元，同比增長逾3倍；榮盛石化預(yù)計(jì)2016年度盈利17.0億至18.5億，同比預(yù)增約4倍；恒力股份預(yù)計(jì)2016年凈利潤在11.2億元至11.8億元之間，預(yù)增逾5倍。

　　不過，盡管染料與PTA行業(yè)面臨復(fù)蘇，投資者也需注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。如染料漲價不達(dá)預(yù)期、下游印染需求疲弱、環(huán)保及安全事故風(fēng)險(xiǎn)；PX、PTA、聚酯滌綸價格大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)等。